ショウガのお話

コー​​ルセンターのアウトソーシングが充実

コー​​ルセンターは、今のアウトソーシングの比率が増えてきているそうです。国際的な調査で、50％以上が外部委託業者なのだと数字が出ているとし、その最大の利点です集約性と低コスト性がこのような環境を生み出しているようです。日本ではさらにその割合が高く、コールセンターのアウトソーシングノウハウなどをより充実していると言えると思います。
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　［東京　１０日　ロイター］　輸出が過去最高となった４月の米貿易統計などを好感し日米欧ともに株価は上昇。景気減速懸念によるリスク回避は一服している。

　ただ、欧米株上昇の中心は素材株やエネルギー株。金も上昇するなどインフレ懸念はむしろ強まっており、一時的な「梅雨晴れ」の調整一服にすぎない可能性もあると警戒感は強い。海外の金融引き締め動向を予想しようと、来週、各国で発表が相次ぐＣＰＩ（消費者物価指数）に注目が集まっている。

　＜米景気減速懸念は後退したがインフレ懸念は強まる＞

　米株はほぼ１週間ぶりに反発したが、上昇の中心は資源株。Ｓ＆Ｐ素材株指数は１．６％高、Ｓ＆Ｐエネルギー株は１．２％高となった。４月の輸出が過去最高となったことで、これまで株価の上値を押さえていた米景気減速懸念が後退したが、逆にインフレ懸念は強まっていることを示した。「リアルマネーの買いは乏しく、大きなトレンドの変化は見えない」（外資系証券）と市場にリスク選好ムードは薄い。

　日経平均も米株高と円高一服に加え、メジャーＳＱ（特別清算指数）算出の特殊要因もあって９５００円台を回復したが、市場では「欧米株ともにキナ臭さを感じる。積極的に買うムードではない」（ＩＴＣインベストメント・パートナーズ・シニアポートフォリオマネージャーの山田拓也氏）と慎重な声が出ている。インフレを警戒したとみられる韓国中銀は利上げを実施し同国株価は軟化、上海株や香港株も依然軟調だ。

　欧州中央銀行（ＥＣＢ）は市場の予想通り金利を据え置いた。トリシェ総裁が７月の利上げを示唆したことも観測通りだった。理事会後に公表した２０１２年のユーロ圏インフレ率に関するスタッフ予想の中央値が前回と変わらなかったことから、ＥＣＢの利上げペースは当初の見通しよりも緩やかになるとの観測が広がったが、市場のインフレ予想は依然高いままだ。

　米原油先物は、産油国の増産見送りに加え、強かった米貿易統計を背景とした需給ひっ迫懸念を追い風に３日続伸。金塊先物相場も世界的なインフレ懸念の強まりや原油高を背景に買いが優勢となり、３営業日ぶりに反発した。市場は原油価格などのインフレが景気を減速させる一方で、景気減速に対応した金融緩和が維持され過剰流動性が商品市場に流れ込み続け、インフレが止まらないシナリオを警戒している。

　来週は各国でＣＰＩ発表ラッシュ。１４日に中国と英国、１５日に米国、１６日に５月ユーロ圏消費者物価指数改定値が発表される。「（フィリピンやシンガポール、インドなど）アジア諸国の一部で市場予想を下回る物価指数がみられるようになり、金融引き締めの効果が出ている可能性もある」（シティグループ証券エコノミストの村嶋帰一氏）という。インフレ率が低下すれば、株価は調整を経てきただけに一時的に反発局面に入る可能性もあるが、本格的な戻りには生産や雇用などのマクロ指標などで景気回復を確認することが必要だとみられている。

　＜ＥＣＢ理事会後の外為市場はやや複雑な動き＞

　ＥＣＢ理事会後の外為市場はやや複雑な動きをみせた。トリシェＥＣＢ総裁がユーロ圏の物価上昇に「強い警戒」を表明したことで、ユーロはいったん買い進まれた。しかし、その後はＥＣＢの利上げペースが当初予想よりも緩やかになるとの見方が広がり、利食いのユーロ売りが活発化し、一時１．４４７８ドルまで急落した。「前日は典型的なバイ・ザ・ルーマー、セル・ザ・ファクト（噂で買って、事実で売る）相場になった。１．４６ドル半ばから売り気が強いが、下値では外貨準備を運用する公的ファンドの買いニーズもある」（外銀）という。

　ユーロの今後については「（米国で）ＱＥ３は無いにしろ、ＥＣＢのインフレ抑制姿勢から判断して、欧米金利差が拡大する環境は変わらず、ユーロは対ドルで堅調さを保つだろう」（ＦＸ専門業者）との見方が出ていた。

　東京午前の外為市場で、ドルは８０円前半で方向感に乏しい値動き。ドルは早朝に８０円半ばの高値をつけ午前１０時頃まで堅調さを保ったものの、市場に戻ってきた輸出業者のドル売りオーダーや、値ごろ感からドル買いを進めてきた個人投資家の利食い売りニーズに押され、ジリ安の展開となった。

　複数の市場参加者によると、８０．５０円から８１円までのゾーンでは輸出勢のドル売りオーダーが並び、８０．４０円付近からは個人の証拠金取引の利食い売り需要があるという。東日本大震災を受けて輸出勢のドル売りオーダーはしばらく止まっていたが、生産回復に伴い「輸出勢が外為市場に戻ってきた」（邦銀）との指摘が多く出ている。

　＜リスク選好ムード低く国債先物はしっかり＞

　市場のリスク選好ムードの低さを示して国債先物はしっかり。前日の米債安を受け売りが先行したが、後場にはプラス圏に浮上。「円高基調に振れ始める中、日経平均株価の上値が抑えられているため、短期筋からの買い戻しが見られる」（国内証券）という。

　足もとの長期金利をめぐっては、カネ余りと米債市場の影響を受ける形で、金利低下圧力がかかってきた。市場では「さすがに足もとの景気動向からは、量的緩和第３弾（ＱＥ３）に動くとの見方には行きすぎ感がある」（みずほインベスターズ証券チーフストラテジスト、井上明彦氏）との声もあり、米１０年債利回り３％割れは長続きしないとの指摘も出ている。

　ただ、需給環境は引き続き良好だ。国内では１５日の２０年物国債入札を通過すれば、７月５日の１０年物国債入札まで約３週間にわたり長いゾーンの供給がない上、２０日には国債の大量償還も控えており、需給は引き締まりやすい。

　鉱工業生産や景気ウォッチャー調査など、景気の底打ちを示唆する経済指標が目立ってきたほか、政局がらみで財政リスクにも目線が行きやすいなど、金利上昇方向の材料も出始めている。市場では「投資家の押し目買い需要も強く、当面は相場が大きく崩れる可能性は低い」（国内証券）との見方が多い。

　（ロイターニュース　伊賀大記；編集　北松克朗）

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